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華泰聯合證券張東:注冊制會逐步推開,料創業板明年率先接棒

2019-12-19/ 夏邑百科網/ 查看: 214/ 評論: 10

摘要原標題:華泰聯合證券張東:注冊制會逐步推開,料創業板明年率先接棒資本市場未來的改革會持續推進,其中最

原標題:華泰聯合證券張東:注冊制會逐步推開,料創業板明年率先接棒

資本市場未來的改革會持續推進,其中最確定的一件事就是,注冊制會在整個市場上逐步推開,第一步可能會看到創業板在明年推出注冊制。

12月17日下午,華泰聯合證券投行管委會委員、董事總經理張東在出席“界面·財聯社中國資本市場峰會”時,作出上述表示。

張東同時提到,科創板使用市場化詢價方式進行定價,這樣的定價方式可以比較好完成資本市場本身應有的資源配置功能。

從7月22日正式開市至今,科創板在不到五個月時間內對整個資本市場帶來深遠影響,也改寫了投行業務在證券公司內的傳統生態。

科創板領銜資本市場改革推進

張東認為,從宏觀角度來看,科創板把整個資本市場的體系進一步完善,這也是多層次市場體系建設的一個步驟。展望未來,資本市場的改革將會持續推進,包括注冊制向創業板推廣,再融資、并購政策松綁等。

除了這些制度的推進,未來新股的價格形成機制也會采用科創板的詢價式定價方式。對此,張東坦言,希望在價格形成方面,監管層能夠保持足夠的定力,把市場化價格形成機制堅定推行下去。

此外,科創板在交易機制方面出現了多個創新,例如放寬漲跌幅限制等。在優化市場結構方面,科創板投資者從以散戶為主向以機構為主進行轉變。

張東特別提到了市場近期頗為關心的科創板新股“破發”,他說,開板不到半年就出現“破發”,確實出乎意料,相信未來科創板的整體估值水平會逐步下行。

審核時間預期明確,對企業而言意義重大

結合自己近二十年的投行從業經驗,張東說,科創板公司的IPO流程值得一提。

他說:“發行常態化后,整個審核周期是半年時間,這是一個非常明確的預期?,F在科創板審核的規則是監管問三個月,然后投行答三個月,相當于大家把時間約定死,這樣加起來是半年時間,這個時間的確定性比時間本身更有意義。以前我們要做一單IPO,把材料報進去,企業會問我,今天報進去,什么時候可以上市?作為投行,我們沒有辦法準確地回答。這個不確定性對大家的決策性影響非常大。而科創板在這一點上給到了大家明確的預期,預計未來整個審核正?;?,確定的審核周期是整個科創板對企業來說最有意義的事情之一?!?/p>

投行在轉型,發行定價能力會是核心競爭力

對投行來說,原本無差異化的通道型投行是以保障發行人通過證監會審核為核心競爭力的,在隱形市盈率天花板下,發行定價能力較弱。在科創板推出后,投行業務模式正在發生轉變,未來投行更需要具備發行定價能力。

張東說:“未來,能不能幫企業通過審核不再會是重點,能不能把股票順利賣出去?能不能賣個好價格?這才是投行的核心競爭力。未來的投行轉型,會從注重牌照服務轉向價格發現和價值創造功能,未來我們的定位也會從以項目為中心轉向以客戶為中心。在這種狀況下,整個證券公司的組織架構也會發生一些改變,投行會成為引領證券公司各個業務線的龍頭和抓手?!?/p>

(本文來自澎湃新聞,更多原創資訊請下載“澎湃新聞”APP)


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